ПОДІЛИТИСЯ | ДРУКУВАТИ | ЕЛЕКТРОННА ПОШТА
Що ж, це не залишило нічого для уяви. Серпневий звіт про ІСЦ, фактично, поховав ідею про те, що інфляція спадає і що новий «сік» від ФРС вже не за горами.
Знову ж таки, надійний обрізаний середній індекс споживчих цін на 16%, який виключає короткострокові коливання з тренду, чітко показав, що інфляція має потужний приплив. У річному обчисленні показник зріс на рекордні XNUMX%. + 7.2%.
Це більш ніж удвічі більше, ніж 3.2% показника серпня 2021 року, і безумовно найвищий показник з моменту заснування серії в 1985 році.
Зміна середнього урізаного індексу споживчих цін на 16% у річному обчисленні, 1985-2022 рр.
Звичайно, серпневий звіт про інфляцію був би ще гіршим, якби не різке падіння цін на бензин з червня. Але навіть тоді історія про зниження цін на енергоносії виявилася не такою вже й розкішною.
Тобто, ціни на бензин зросли «лише» на 26% у серпні порівняно з піковим зростанням у 60% у червні. Однак, зростання цін на електроенергію та газ для опалення будинків у річному обчисленні продовжувало зростати:
- Вартість послуг електропостачання (коричнева лінія) зросла на 15.8% у серпні порівняно з 11.1% у березні;
- Ціни на газопровідний транспорт (фіолетова лінія) зросли на 33.0% у серпні порівняно з 21.6% у березні.
Одним словом, в індексі споживчих цін все ще спостерігається значний імпульс інфляції в енергетиці, навіть якщо ціни на бензин на заправках трохи сповільнилися. Але навіть там 26% зростання у річному обчисленні не є саме дефляційним, коли йдеться про сімейні бюджети.
Зміна цін на бензин у річному обчисленні порівняно з цінами на газопроводах та електроенергію, з березня 2022 року по серпень 2022 року
Також слід зазначити, що продукти харчування мають більш ніж удвічі більшу вагу в ІСЦ порівняно з бензином (13.5% проти 4.9%), а інфляція продуктів харчування не показала жодних ознак зниження у серпні.
Фактично, серпневий приріст у річному обчисленні 11.4% було більш ніж утричі більше, ніж рік тому (3.7%), і це було найвище зростання 43 років. Щоб знайти аналогічний удар по бюджету домогосподарств на харчування, потрібно повернутися до бурхливих товарних ринків 1979 року.
Зміна ІСЦ на продукти харчування у річному обчисленні, 1979-2022 рр.
Більше того, якщо зазирнути глибше, стає очевидним, що інфляція цін на продукти харчування все ще має більший імпульс зростання. Це пояснюється тим, що субіндекс для їжі поза домом (тобто ресторанів) з'явився лише на рівні 8.0% у серпні проти червоної спеки 13.6% зростання цін у продуктових магазинах (їжа вдома).
Звісно ж, ціни в ресторанному меню незабаром зрівняються з базовими витратами на їжу, що позначено чорною лінією для їжі вдома; до того ж, тиск на витрати зростає через швидке зростання заробітної плати в ресторанах.
Збільшення споживання їжі поза домом порівняно з споживанням їжі вдома у річному обчисленні, 2015-2022 рр.
Фактично, тиск на витрати на заробітну плату в готельному, ресторанному та суміжному секторах послуг був шаленим, зростаючи двозначними темпами, і зараз перебуває на рівнях, що значно перевищують будь-які показники, зафіксовані за останні 15 років. Зрештою, ці витрати позначаться на цінах меню та вартості номерів, або ж у секторі дозвілля та гостинності відбудеться масштабна економічна різанина.
Зміна середньої погодинної оплати праці працівників сфери дозвілля та гостинності у порівнянні з попереднім роком, 2007-2022 рр.
Ресторани, бари та готелі також не є єдиними секторами послуг, що демонструють прискорення інфляції. Щодо послуг загалом (на які припадає 61% ІСЦ), серпневий приріст у порівнянні з попереднім роком становив 6.8%, що є найвищим показником з вересня 1982 року.
Звісно, права частина графіка нижче не дає жодних ознак того, що основні рушійні сили ІСЦ — послуги внутрішнього сектору — ось-ось перевернуться. Фактично, у серпні минулого року ІСЦ у сфері послуг становив лише 3.0% у річному обчисленні, потім прискорився до 4.6% до січня, а зараз сягає 7.0%.
Зміна ІСЦ для сфери послуг у річному обчисленні, 1982-2022 рр.
Дійсно, якщо розглядати прискорення інфляції у сфері послуг як внесок у зміну валового ІСЦ, то воно є чітко очевидним. Частка загального приросту ІСЦ, що пояснюється цінами на послуги, прискорюється вже кілька місяців, як показано на синіх стовпчиках нижче.
Частка внеску у верхній лінію ІСЦ за групами продуктів, 2017-2022 рр.
Зрештою, серпневий ІСЦ ще раз нагадав про внесок інфляції цін на житло та орендну плату в інфляційний імпульс, що зараз триває. Цей субіндекс зріс на 6.3% у серпні — що більш ніж удвічі перевищує його докризовий тренд, — і фактично прискорився порівняно з попередніми місяцями.
Зміна ІСЦ для житла у річному обчисленні, 2018-2022 рр.
Тож покупцям, які схильні до падіння, ми кажемо: просто продовжуйте чіплятися за залишки віри в те, що інфляцію скоро буде подолано, серйозної рецесії буде уникнуто, і таким чином ФРС зможе зробити паузу, а потім послабити монетарну політику.
Але факт у тому, що звіт про ІСЦ у вівторок спростував ідею про те, що ФРС незабаром призупинить свою діяльність. Фактично, без урахування волатильних цін на продукти харчування та енергоносії, так званий базовий ІСЦ зріс на 0.6%, що за умови збереження буде вищим за річний показник. 7%.
Це більше, ніж будь-коли з 1991 року до пандемії; і це також те, за чим пильно стежать люди в будівлі Екклза, які малюють за цифрами.
Перевидано з ДевідСтокмансКорнер
Девід Стокман, старший науковий співробітник Браунстоунського інституту, є автором багатьох книг з політики, фінансів та економіки. Він колишній конгресмен від Мічигану та колишній директор Адміністративно-бюджетного управління Конгресу. Він керує сайтом аналітики на основі підписки. КонтраКорнер.
